年初至今的美股上涨行情呈现出鲜明的结构性特征：以半导体和人工智能硬件为代表的科技股仍是核心驱动力，而国际市场的强劲表现也贡献了重要增量。三大指数涨幅分化明显，纳斯达克领跑，道指相对落后。
科技股：全链条价值重估
今年以来，AI产业链的价值重估正从芯片龙头向全供应链扩散。资金逻辑已从单纯的“买英伟达”演变为整个AI资本支出周期的布局。内存芯片、光通信与基础设施、散热与电力等领域均受到资金关注。
统计显示，2026年以来费城半导体指数涨幅约65%，为2000年以来最佳表现。不过分析师警告，油价和通胀压力可能成为科技股领涨行情的“定时炸弹”，若霍尔木兹海峡局势恶化，可能逆转当前的乐观情绪。
国际市场：日韩领涨
国际市场同样贡献了可观的涨幅。日经指数年内多次创历史新高，韩国KOSPI指数累计涨幅超过88%，领涨全球主要指数。半导体出口强劲和AI基建需求是主要推动力。MSCI新兴市场指数近期表现远超发达市场。
资金流向与风险提示
当前市场呈现“板块内轮动”特征：当英伟达等龙头股涨势趋缓时，资金并未离开AI板块，而是向记忆体、光通讯、散热等子板块迁移。需要注意的是，科技股估值已处于历史高位，有分析师警告当前走势与互联网泡沫破裂前高度相似，建议投资者适度获利了结。
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责任编辑：张俊 SF065
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